山东航空负债率超102%已资不抵债 避免退市需依赖补助

“只要天上不下刀，山航永远不迟到”，准点率超过80%的山东航空，这次要“早退”了。近日，山东航空（证券简称“山航B”，证券代码200152.SZ）公告称，由于公司2021年度经审计的期末净资产为负值，公司股票自4月1日开市起实施“退市风险警示”，股票简称由“山航B”变更为“*ST山航B”。尽管目前尚无还款压力，但山东航空要避免退市，除了自身控制成本和银行贷款外，更多需要依赖补助。

因资不抵债导致“披星戴帽”

疫情反复之下，航空公司的日子都不好过。近日，国有三大航司南方航空（600029.SH）、中国国航（601111.SH）、东方航空（600115.SH）发布年度报告。其中，东方航空2021年度营业收入671.27亿元，同比增长14.48%；净利润亏损122.14亿元。南方航空营业收入1016.44亿元，同比增长9.81%；净利润亏损121.03亿元。中国国航营业收入745.32亿元，同比增长7.23%；净利润亏损166.42亿元。同时，2021年，华夏航空(002928.SZ)净利润亏损9870.96万元；吉祥航空(603885.SH)预计净利润约为-3.3亿元到-4.2亿元。*ST海航(600221.SH)预计净利润为45亿元至62亿元，春秋航空(601021.SH)预计2021年净利润为3500万元到5200万元，成为航空公司难得盈利的企业，而且也是依靠的补贴和重组。与这些航空公司的处境相比，山东航空显得最为艰难。近日，山航B发布年报显示，2021年公司实现营业收入125.15亿元，净利润-18.14亿元。2020年，山航B营业收入达105.06亿元，净利润达-23.82亿元。因此，公司已连续两年亏损，合计达41.96亿元。不仅如此，2021年年报显示，山航B资产负债率为102.81%，较上年同期增长14.28%；筹资活动产生的现金流量净额为-10.55亿元，较上年同期大幅下滑；2021年确认财务费用8.21亿元，较上年增长256%。同日，山航B公告称，由于公司2021年度经审计的期末净资产为负值，也就是已经陷入“资不抵债”。因此，山航B股票自4月1日开市起实施“退市风险警示”，股票简称由“山航B”变更为“*ST山航B”。实施退市风险警示后，公司股票交易日涨跌幅限制为5%，公司股票代码不变。

根据深交所的相关规定，若上市公司出现“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”的情形，股票交易将被实施退市风险警示。对此，山东航空表示，公司董事会将积极寻求政府和股东支持，同时主动采取措施，努力消除退市风险。来自中国民航报数据显示，2021年，在疫情反复波动的影响下，我国民航运输生产不及预期，全年行业亏损达843亿元。截至2021年11月底，我国航空公司资产负债率达81.9%，较疫情前上升11.7个百分点，7家航空公司资产负债率超100%；机场资产负债率为44.1%，较疫情前上升8.2个百分点，这是导致民航企业普遍亏损的重要原因。

尚无还款压力，需拓展融资渠道

山东航空是一家B股上市公司，自2000年9月上市以来，一直未在市场上融资，在B股基本丧失融资功能。近日，深交所向*ST山航B发出问询函，询问公司是否存在偿债风险等问题。*ST山航B介绍，截至2021年12月31日，公司长短期借款总余额为102.02亿元，短期借款为26.01亿元，长期借款为76.01亿元，其中一年内到期的长期借款为9.04亿元，占长期借款的11.89%。2021年12月31日公司货币资金余额为38.11亿元，年内无还款压力。

*ST山航B表示，考虑到疫情的不确定性会对公司未来营运收入产生影响，从而导致未来年度可能产生的偿债压力，公司将积极做好预案，提前调整债务期限结构，持续拓展融资渠道，进一步扩大银行授信，以提高公司偿债能力。因此，山东航空要避免退市，除了自身控制成本和银行贷款外，更多需要依赖补助。2022年2月，我国14部门联合发布《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，通过5条民航业纾困措施，10条普惠性纾困措施来进一步为民航纾困，纾困政策涵盖了财政补助，税费减免，金融信贷，疫情防控等多方位的措施。尽管连续两年亏损、已陷入资不抵债，但山东航空在2021年统筹抓好疫情防控和生产经营发展各项工作中，还是取得了积极成效。2021年年报中，山东航空介绍，未发生因公司航班原因导致的疫情传播；未发生公司内部人员确诊或无症状感染病例。全年运输主业共保障安全飞行33.46万小时、16.16万架次，同比分别增长2.17%、1.07%。未发生运输航空征候事件，安全品质评价指数11.90。同时，山东航空运输主业航班正常率为89.6%，同比下降2.1个百分点，位列行业主要航空公司第二位。保障重要任务（VVIP）航班34班，航班正常率91.18%。2021年，山东航空完成运输总周转量26.31亿吨公里，旅客运输量1865万人次，同比增长3.10%、2.53%，货邮运输量14.52万吨，同比减少12.48%；客座率76.5%，同比提高0.7个百分点，货邮载运率47.23%，同比降低0.2个百分点。不仅如此，2021年，山东航空旅客满意度得分93.6分，同比基本持平，民航局转发旅客投诉综合考核在主要航空公司中位列第二名，连续七年荣获CAPSE“国内最佳航空公司”。